5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市(shì)场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景(jǐng)林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达(dá)，空降前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度(dù)还建(jiàn)仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业(yè)来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累(lèi)的(de)口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去年底增持(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急(jí)剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融(róng)增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了很多(duō)票(piào)，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资金博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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