在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过(guò)积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dà作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么o)来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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