北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来(lái)自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销(xiāo)渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不(bù)需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(g韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字uān)于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临来(lái)自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的(de)运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确(què)实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的书(shū)中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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