随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实(shí)力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精(jīng)力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出(chū)现钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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