北京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注的(de)巴菲特股东大会在奥马(mǎ)相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的(de)提问环节中(zhōng)，回答了投资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开源基金首席基(jī)金学(xué)家(jiā)杨德(dé)龙(lóng)如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中(zhōn相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术g)国经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美(měi)国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾多相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术次公开表(biǎo)示(shì)十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司(sī)的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有一些不确定因素(sù)的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格(gé)判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值(zhí)相(xiāng)对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如(rú)既(jì)往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天味业等(děng)这类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料(liào)行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出色，净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收益(yì)率为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大(dà)的是(shì)主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最(zuì)小的(de)是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合(hé)巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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