四大国七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰(guó)有银(yín)行的集体(tǐ)降息惊动市场，存款利(lì)率正迎(yíng)来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消(xiāo)息显示(shì)，5月(yuè)15日（下周(zhōu)一）起银行协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以来(lái)银行业已有三波存款利(lì)率下调，此(cǐ)前(qián)两(liǎng)次分别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)跟进(jìn)“补(bǔ)降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家(jiā)中小银行(xíng)（含(hán)农村信用合作联社(shè)）下调人民(mín)币存款利率，调(diào)降(jiàng)幅度不(bù)一。

　　货币政策牵一发而(ér)动全身，与经(jīng)济、就业(yè)、投资以及(jí)老(lǎo)百姓(xìng)“钱袋子”都息息(xī)相关。那么，如(rú)何(hé)理解此次下调通知和协(xié)定存款利率？今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)是(shì)否等(děng)同于经济增速(sù)放缓的信号(hào)？市场上关于(yú)企业、老(lǎo)百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧(yōu)何解(jiě)？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本(běn)次存(cún)款利率新规主要(yào)基于三重(zhòng)考量(liàng)。一是符(fú)合推进利率市场化改革深化大背景；二是对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；三是促进(jìn)投资、消费，本次降息(xī)也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　不(bù)过也需要看到(dào)的(de)是(shì)，本次调(diào)降(jiàng)中协定存款更多是对公业务，通(tōng)知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款，都是针对特(tè)定存取(qǔ)需(xū)求(qiú)的(de)客(kè)户，面向范围有限。据民生(shēng)证券(quàn)宏观团队测(cè)算，通知存(cún)款和(hé)协定存(cún)款在银(yín)行存款中占比不高，以四大行的单位通(tōng)知存款为例(lì)，常年只占企(qǐ)业存款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行(xíng)团队(duì)的(de)数据显示，协(xié)定(dìng)存款等规(guī)模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如何理解此次(cì)下调通知和协定存款利率？

　　中国(guó)人民银(yín)行行长(zhǎng)易纲在近(jìn)期(qī)公开(kāi)讲话中提到，从过去二十年(nián)的数(shù)据看，我国实(shí)际利率总体保(bǎo)持在略低于潜在经(jīng)济增速这一(yī)“黄金法(fǎ)则(zé)”水平上，与潜在经(jīng)济(jì)增长水平基本(běn)匹配。在经济复苏的关键时(shí)点上，如(rú)何理解此次下调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　目(mù)前(qián)，多方(fāng)观点都提及的是(shì)，本轮(lún)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛梳(shū)理了(le)这一市场(chǎng)化改(gǎi)革的过程。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，随(suí)后，国有大行同年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。随(suí)之而(ér)来的是(shì)，此前4月(yuè)部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调。李湛认为，这均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　此外，从减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观团队也倾向于认(rèn)为，本次调整更多仍(réng)是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，并且完成存款利率调整的闭环，改善银行(xíng)利(lì)润空间。存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效(xiào)性。此(cǐ)外(wài)，数(shù)据显示，国有银行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新低，当下调利(lì)率有助于降低银行负债成(chéng)本，推动银行投放(fàng)信贷的(de)积极性。”民生证券认(rèn)为(wèi)。

　　除利率市(shì)场化改革(gé)及(jí)银行(xíng)净息差压力增(zēng)大外，某大型银(yín)行金(jīn)融(róng)市场研(yán)究员还关注到的是国内存款市(shì)场的供需(xū)变化——近(jìn)年来(lái)国内(nèi)经济受(shòu)多(duō)重因素(sù)冲(chōng)击，居民消费场(chǎng)景受(shòu)制约，预防性(xìng)储(chǔ)蓄有所增加及风险偏好下降等(děng)，导致(zhì)居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分银行根据市场供需变化(huà)，综合指数经(jīng)营情况，灵(líng)活调节存(cún)款利率，只是不同银行在(zài)调整节奏、时机方(fāng)面存在(zài)差异。

　　关注二：本次存款利率下(xià)调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治(zhì)局会议强调，要有效防范化(huà)解重点领域风险，统筹做(zuò)好中小银行、保险和信托机构改(gǎi)革化险工(gōng)作。一锤定音(yīn)之下，本(běn)次调(diào)降利率也被认为维护金融稳定的一大举措(cuò)。

　　呵护动(dòng)作具体(tǐ)体现在哪些方面？招商基金(jīn)李湛认为，本次调降通知主要(yào)释放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力(lì)；二是(shì)减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席经济学家罗志(zhì)恒的(de)观点是，调(diào)降协定存款和通知存款的(de)利率上(shàng)限，主要目的(de)是规(guī)范银行业(yè)存款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债(zhài)成本(běn)。当前银行净利差空(kōng)间(jiān)较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善银行盈利(lì)、补充(chōng)净(jìng)资本、降低(dī)金融风险。此外，银行负(fù)债端成本下降(jiàng)，也为资产端的(de)贷(dài)款利率下调、降(jiàng)低(dī)实体经济融资成本进(jìn)一步打(dǎ)开空间。

　　国泰君安宏观首(shǒu)席分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利(lì)率调降，既有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力，又有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　招商证券银行(xíng)团队同(tóng)样提到，新规对(duì)于规范协定存款(kuǎn)定价秩序作用较(jiào)大，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压降(jiàng)银行(xíng)负债成本。该团队(duì)预计，协定存(cún)款(kuǎn)等(děng)规模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此(cǐ)来看(kàn)，新规(guī)将降低银行总存款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债(zhài)市场的影响方面，民生证券宏观团队表示，现实中，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券；同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则表(biǎo)示，在当(dāng)前(qián)整(zhěng)个经济复(fù)苏(sū)的大背景下，进一步释放市(shì)场(chǎng)流动性、活跃消费是一个(gè)重要(yào)的(de)、阶段(duàn)性目标，存款降息(xī)调节，对(duì)促销(xiāo)费(fèi)无疑有(yǒu)一(yī)定的(de)引导(dǎo)作用。

　　关注(zhù)三：压降银行存款成本(běn)是否(fǒu)大势所趋(qū)？

　　2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明(míng)，当前(qián)货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上也强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货(huò)币政策(cè)进一步(bù)宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再(zài)宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。“本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的(de)货币政策之下，也有(yǒu)多方观点提到，压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。国(guó)泰君安(ān)董琦(qí)关注到(dào)，当前经济修复内生动力(lì)依然不强，外需压力(lì)没有完全缓解，货币政策将继续对经(jīng)济修复(fù)带来支撑作(zuò)用(yòng)，未来(lái)伴随经济(jì)修复，利率水平(píng)的调(diào)降还没有结束(shù)。

　　招商证券(quàn)银行团队的观点也(yě)不谋而合——长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展(zhǎn)望未来(lái)货币政策的走向(xiàng)，上述大(dà)型(xíng)银行金融市场(chǎng)研究(jiū)员(yuán)认为，需要(yào)看到的是，目前经济处于修复性复(fù)苏(sū)阶段，经济恢(huī)复仍(réng)需要适度货(huò)币环(huán)境支持，同时(shí)，国内经(jīng)济复苏不平衡问题依(yī)然突出(chū)，要求货币政策(cè)支(zhī)持精准有(yǒu)力。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调，在(zài)保(bǎo)持信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流(liú)动性(xìng)合理(lǐ)充裕情况下(xià)，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济(jì)薄弱环节，重(zhòng)点新兴领域支(zhī)持，提升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手(shǒu)中的(de)钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限将迎调整(zhěng)的同时，有市(shì)场观点担(dān)心，降(jiàng)息一方面有利于(yú)刺(cì)激消(xiāo)费以及缓和银行经营压(yā)力，但(dàn)另一方面老百(bǎi)姓、企(qǐ)业手里的存(cún)款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈观点之前，不妨(fáng)先(xiān)厘清通知存(cún)款及协定存(cún)款两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通知和协定存(cún)款介(jiè)于定活期存款之间(jiān)，利率高于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)，但比定期存款存取(qǔ)灵活，两者的共同优点是，在保持资金(jīn)灵(líng)活使用的同时，提高利(lì)息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存款的一种，主要有1天和7天两个(gè)期限，支取时需提(tí)前(qián)1天或(huò)7天通(tōng)知(zhī)银(yín)行，即可(kě)按实(shí)际存期及支取日相应币种档(dàng)次利率计付利(lì)息，个人和企业均(jūn)可以办理(lǐ)。当前1天和(hé)7天期通知存款(kuǎn)的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单位在银行(xíng)开立(lì)一个具(jù)有结算和协(xié)定存款(kuǎn)双重功能的协定存(cún)款账(zhàng)户，并约定基本(běn)存款额度，由银行将协定(dìng)存款账户中超过该(gāi)额度的部(bù)分按协定存款利率单独(dú)计息(xī)的一种存款方式(shì)。协定(dìng)存款性质介于活期(qī)和定期(qī)存款之间，只面向企业办理，期限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定存款(kuǎn)的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业务(wù)，通知(zhī)存款(kuǎn)既有对公业务，也有个人业务，但都有一(yī)定的存(cún)款(kuǎn)门槛。基于此，粤(yuè)开证券首(shǒu)席经济学家罗志恒提出的观点(diǎn)是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基(jī)本(běn)上以对公活(huó)期存款为(wèi)主，对一般老百姓(xìng)的影响不(bù)大。对七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰于企业来说，会有一定的利(lì)息损失(shī)，但若存(cún)贷款利率都(dōu)能有所下调，也有(yǒu)助于刺(cì)激企业投资并降低融资成(chéng)本(běn)。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元。进一步来(lái)看，存款利(lì)率调降是(shì)否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表示，这一(yī)传(chuán)导过程并非一蹴而(ér)就，且需要总量(liàng)政(zhèng)策继(jì)续(xù)支撑(chēng)。经济(jì)当前依然(rán)需(xū)要(yào)休养生息，特别是在前期服(fú)务业(yè)修复后，与制造业(yè)产生循环(huán)，带(dài)动收入预期改善(shàn)，最终(zhōng)才会(huì)带动居(jū)民与企(qǐ)业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次降(jiàng)息。疫情以来，企业及居民形成了(le)一定规模(mó)的(de)超(chāo)额(é)储蓄(xù)，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居民增加消费，促(cù)进经(jīng)济复苏。“只有经济复苏(sū)斜率提(tí)升，企业、居民对后续(xù)的(de)收入(rù)信心才会回(huí)升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化(huà)为投资、消(xiāo)费(fèi)，再(zài)形成增(zēng)厚企(qǐ)业、居(jū)民收入(rù)的良性循(xún)环。”李湛表示。

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