申万一级的半导体行业(yè)涵盖消费(fèi)电子、元件等6个二级子行业(yè)，其中市值权重最大的是半导(dǎo)体行业，该(gāi)行(xíng)业(yè)涵盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯(xīn)片战略(lüè)发展(zhǎn)的重点(diǎn)领域，半导体行业具备(bèi)研发技术壁垒(lěi)、产品国产替代化、未来前景广阔等特点，也(yě)因此成(chéng)为A股市场有影响力的科技板块。截至5月10日(rì)，半导(dǎo)体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国际、韦尔(ěr)股份等5家企业(yè)市值在1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企(qǐ)业(yè)数量达到16家，无论是(shì)头(tóu)部千亿企业数量(liàng)还是沪(hù)深300企(qǐ)业(yè)数量，均(jūn)位(wèi)居(jū)科技(jì)类(lèi)行业前列。

　　金(jīn)融界上市公(gōng)司(sī)研(yán)究院(yuàn)发现，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年快速发展，市场规模不断扩大，毛利率稳步提升，自(zì)主研发的环(huán)境下，上市公司(sī)科技含量越来越高。但与(yǔ)此同时(shí)，多数(shù)上市公司业(yè)绩高光(guāng)时刻(kè)在2021年，行业面临(lín)短期库存(cún)调整、需求萎缩、芯(xīn)片基(jī)数卡脖(bó)子等因素制(zhì)约(yuē)，2022年多数(shù)上市公司业绩增速(sù)放缓，毛(máo)利(lì)率下滑(huá)，伴(bàn)随(suí)库存(cún)风险(xiǎn)加大。

　　行业营收规模创(chuàng)新高，三方面(miàn)因素致前5企业市占率下滑

　　半导(dǎo)体(tǐ)行业的132家(jiā)公司，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年增(zēng)长至(zhì)4552.37亿元，复(fù)合增长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中，2022年营收同比(bǐ)增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看(kàn)，主营业务为半导体IDM、光学模组(zǔ)、通讯(xùn)产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年(nián)营收居行业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技(jì)营收稳步增长(zhǎng)，但半导体(tǐ)行业上(shàng)市公司的(de)营收集中度(dù)却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收(shōu)排名(míng)前(qián)5的企业，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企业(yè)实(shí)现营(yíng)收1671.87亿(yì)元(yuán)，占行业(yè)营收总值(zhí)的(de)46.99％，至2022年(nián)前5大企业营收占比下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业(yè)收入居前5的企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半(bàn)导体公司(sī)营收(shōu)占(zhàn)比下滑，或(huò)主要(yào)由三方面因素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等(děng)头部企业营(yíng)收增速(sù)放缓，低于行业(yè)平均增速。二是江波龙(lóng)、格科微、海光信息等营(yíng)收体量居(jū)前(qián)的(de)企业不断上(shàng)市，并在资(zī)本助力(lì)之下营收快速增长。三是当半导体行业处于(yú)国产替代化(huà)、自(zì)主研(yán)发背景下的高成(chéng)长阶段时，整(zhěng)个市场(chǎng)欣欣(xīn)向荣，企业营(yíng)收高速增长，使得集中度分散。

　　行(xíng)业(yè)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润下滑13.67％，利润(rùn)正增(zēng)长企业占比不足五成

　　相比营(yíng)收，半(bàn)导体行业的归(guī)母净(jìng)利(lì)润增速(sù)更快，从2018年(nián)的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但受到电子产品(pǐn)全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库(kù)存高位等(děng)因素影(yǐng)响，2022年(nián)行业(yè)整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位(wèi)出现调整(zhěng)。

　　具体公司来(lái)看，归母净利润正增长企(qǐ)业(yè)达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业从盈(yíng)利转为(wèi)亏(kuī)损(sǔn)，25家企业(yè)净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至100％之间）。同时，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家企业增速在50％至100％之间(jiān)。

　　图1：2022年半导体(tǐ)企业归母净利润增(zēng)速区间

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业来看，芯原(yuán)股份涵盖芯片设计、半(bàn)导(dǎo)体IP授(shòu)权等(děng)业务矩(jǔ)阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储(chǔ)备以及强大的设计能力，公司得到了相关客户的广泛认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半(bàn)导体(世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么tǐ)行业之首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股(gǔ)份(fèn)2022年净利(lì)润体量排名行(xíng)业第92名，其较快增速与低基数(shù)效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方华创归(guī)母净利(lì)润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量(liàng)下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增速居前的(de)10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经(jīng)

　　存货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营风(fēng)险(xiǎn)分析时，发现存货周(zhōu)转(zhuǎn)率反(fǎn)映了分立器件、半导体设备等相关产品的周转情况，存货周转率(lǜ)下滑(huá)，意味产品流(liú)通速度(dù)变慢，影响企(qǐ)业现金(jīn)流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体企业(yè)的(de)存货(huò)周转率(lǜ)中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势，2022年(nián)降幅更(gèng)是(shì)达到35.79％。值得(dé)注意的是(shì)，存货周转(zhuǎn)率这一经(jīng)营风险指标反映行(xíng)业是否面临库存风险，是否出现供(gōng)过于求的局面，进而(ér)对(duì)股(gǔ)价(jià)表现有参(cān)考意义。行业(yè)整体而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年基本持(chí)平，该年半导体指(zhǐ)数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周(zhōu)转率中位数和(hé)行(xíng)业指数(shù)分别下(xià)滑(huá)35.79％和(hé)37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行业存货(huò)周转率同比增长的13家企业，较2021年平均同比增(zēng)长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为-12.06％。而存货周转率同比下滑的(de)116家(jiā)企业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该年这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一(yī)数(shù)据说明(míng)存货(huò)质量下滑的企业(yè)，股价(jià)表现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中(zhōng)，瑞芯微、汇(huì)顶科技等营收、市(shì)值居中上位置的企业，2022年存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)均为1.31，较2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目前存货周(zhōu)转率均(jūn)低于行业中位水平。而股价上，两(liǎng)股2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率表现较差(chà)的10大企业(yè)

　　制表：金融界上市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　行业整体(tǐ)毛利率稳步提(tí)升(shēng)，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年(nián)，半导体行业(yè)上市公司整体毛利(lì)率呈现抬升(shēng)态势，毛(máo)利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年(nián)的40.46％，与产业技术(shù)迭代升(shēng)级、自主研发等有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年(nián)半导体(tǐ)行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院(yuàn)；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　2022年(nián)整(zhěng)体毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年(nián)下(xià)滑(huá)超过2个百分点，与上(shàng)游硅料等原材(cái)料价格(gé)上涨(zhǎng)、电子消费(fèi)品需(xū)求(qiú)放缓(huǎn)至部分芯片元件降价销售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上企(qǐ)业达到27家，其中富(fù)满微2022年(nián)毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公司在年报中也说明(míng)了与这两方面(miàn)原因(yīn)有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利(lì)率在60％以(yǐ)上(shàng)，目前行(xíng)业最高的臻镭(léi)科(kē)技达到87.88％，毛利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公司有复旦微电（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率(lǜ)居前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费(fèi)用增(zēng)长四成(chéng)，研发(fā)占比不断提(tí)升

　　在国外(wài)芯片市场卡脖子、国内自主研(yán)发(fā)上(shàng)行趋势的(de)背景下，国内半导体企业(yè)需要(yào)不(bù)断(duàn)通过研发投(tóu)入(rù)，增加(jiā)企业竞争力，进而对长久业(yè)绩改观带(dài)来(lái)正向促进(jìn)作(zuò)用。

　　2022年半(bàn)导(dǎo)体行业累计研(yán)发费(fèi)用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创新高。具体公司而(ér)言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用(yòng)中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元，这一数据表明2022年半(bàn)数企业研发费用(yòng)同比增(zēng)长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同比增长(zhǎng)，32家企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯(xīn)微、斯普瑞等(děng)4家企(qǐ)业研发费(fèi)用(yòng)同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来看(kàn)，中(zhōng)芯国际(jì)、闻泰科技和海光信息，2022年研发(fā)费用(yòng)增长在6亿元以(yǐ)上(shàng)居前。综合研(yán)发费用增长率和(hé)增长(zhǎng)金额，海光信息(xī)、紫光(guāng)国微、思瑞浦等企业比较突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研(yán)发费用增(zēng)长5.79亿元，同比(bǐ)增长91.52％。公司去(qù)年推出(chū)了(le)国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集成(chéng)电路产品进入C919大型客机(jī)供应链，“年产(chǎn)2亿(yì)件5G通(tōng)信网络(luò)设备用石英谐振器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　从研发费(fèi)用占营收(shōu)比重来(lái)看(kàn)，2021年半导体行(xíng)业的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明(míng)企业研发意愿增强(qiáng)，重视资(zī)金投入(rù)。研(yán)发费用(yòng)占比20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有32家企(qǐ)业不(bù)仅(jǐn)连续3年研发费用占(zhàn)比在10％以上，2022年(nián)研发(fā)费用还在3亿元以上，可(kě)谓(wèi)既有研发高占比又有(yǒu)研发高(gāo)金额。寒武纪-U连(lián)续三年研发(fā)费用占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出(chū)15.23亿元。目世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么前公(gōng)司思元(yuán)370芯片(piàn)及加速卡在众多行业领域中的头部公司(sī)实现了(le)批量销售或达成合(hé)作意向。

　　表4：2022年研(yán)发费用占比居前的10大(dà)企业

　　制图(tú)：金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨(jù)灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么