本轮新(xīn)股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面(miàn)看看似乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔细看看就(jiù)发现大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代工服务(wù)，为(wèi)客(kè)户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能第三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥(féi)市政府(fǔ)根据集(jí)成电路产业(yè)发(fā)展规划(huà)及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战略，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名企业合(hé)作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶(jīng)合(hé)集成(chéng)正式筹划建设。成立至今，晶合集(jí)成已成为国内(nèi)面板显示(shì)驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫(yì)情(qíng)后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依靠(kào)收入(rù)和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来(lái)到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大(dà)幅下滑，公司(sī)选(xuǎn)择了业绩(jì)最好的(de)时候上市，此后走下坡(pō)路是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲(xián)置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科(kē)以(yǐ)神经学科为龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核心区域(yù)的医(yī)疗服务网。服务病种涵盖神(shén)经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外(wài)科、疼痛、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那(nà)一档(dàng)，未来(lái)主要看扩(kuò)张，也要小心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模(mó)头(tóu)产(chǎn)品的设(shè)计、研发和生产及涂(tú)布(bù)技术产业化(huà)整体解决方(fāng)案能力的高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂(lǐ)电池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负(fù)极浆(jiāng)料完成(chéng)后的(de)下每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办一道工序(xù)，是锂电池生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负极浆料均匀(yún)地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂(lǐ)离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛(tài)矿太阳(yáng)能(néng)电池(chí)涂布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池产业链公司(sī)，业绩(jì)在21年(nián)爆(bào)发，22年(nián)业绩更(gèng)进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下(xià)游需求大幅放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公司(sī)只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的一(yī)块市场(chǎng)，天花板非常低(dī)，公(gōng)司未来业绩压力巨大。

　　四、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立于(yú)2018年3月，总(zǒng)部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应(yīng)用(yòng)领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工服(fú)务的制造商。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内(nèi)外客户(hù)提供一(yī)站式代工解决方案(àn)，为功率、传感和(hé)传输(shū)等(děng)领域的半导体产品公司(sī)提供(gōng)完整生产(chǎn)制造平(píng)台，支持(chí)客户研发以及大规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发投入(rù)初(chū)期非常(cháng)高，因此利(lì)润大幅亏损(sǔn)，好不(bù)容易快熬出头了（资(zī)本支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利(lì)，但(dàn)下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面对的压力显然是要比那些(xiē)已(yǐ)经规模化(huà)完成有利润的公司(sī)大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售(shòu)，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染(rǎn)料为主，主要(yào)用于涤纶及其(qí)混纺织物的(de)染色和印(yìn)花(huā)，经分(fēn)散染料(liào)印染(rǎn)加(jiā)工的化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色(sè)泽艳丽，耐(nài)洗(xǐ)牢度(dù)优良(liáng)，用途广泛。其中部分终端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年(nián)利润只有(yǒu)19年(nián)的一半都不(bù)到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主营业务一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后(hòu)市场(chǎng)服务(wù)领域，为客户提(tí)供相关软件(jiàn)产品及服务。2010年被用友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上(shàng)述业(yè)务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提供营(yíng)销与后市场(chǎng)服务(wù)领(lǐng)域的数智(zhì)化解决(jué)方案(àn)、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆(chāi)上市(shì)，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化是趋势，且随着(zhe)人均(jūn)保有量的(de)增(zēng)长(zhǎng)，公司(sī)行(xíng)业(yè)前(qián)景不算很(hěn)差(chà)，但(dàn)公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营销系(xì)统(tǒng)为(wèi)主，基(jī)本没什么(me)研发，都靠(kào)销售，且汽车(chē)行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬股份主要(yào)从事电力工程技术服务(wù)及(jí)地理信息技术服务。电力(lì)工程技术服务(wù)占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源(yuán)。电力工程技术服务(wù)主要(yào)系(xì)为电网企业、工商业(yè)企业电力相关工程提(tí)供规划咨询(xún)、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技(jì)术服务收入为主，比较依(yī)赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国家电网(wǎng)，本质上是工程类企业(yè)，设备施(shī)工(gōng)业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组的研(yán)发、设计和销售。慧智微(wēi)具备全(quán)套射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)设计能力(lì)和集成(chéng)化模组(zǔ)研发能力，技术体系(xì)以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声放大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器(qì)件的(de)设计能力，产品系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等(děng)，可为客户提供无线通(tōng)信(xìn)射(shè)频前端发射模组、接收(shōu)模(mó)组等(děng)。

　　射频(pín)前端(duān)芯片模组公司，下(xià)游(yóu)主要(yào)是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛(máo)利率极低(dī)，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量(liàng)机(jī)构(gòu)（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为抛售(shòu)的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但(dàn)现在风口，很可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家主要从事(shì)防空预警雷达(dá)研(yán)发(fā)、生产、销售和服务的国家级(jí)高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办”企业。公(gōng)司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷(léi)达(dá)及配套装备，重点供应(yīng)国内军方客户(hù)和(hé)军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航天南湖已(yǐ)成为我(wǒ)国防空预警雷达主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)单位之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达企业(yè)，21年后(hòu)业绩大幅下滑，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没(méi)有回到(dào)20年(nián)，且(qiě)关(guān)联交(jiāo)易占比越(yuè)来(lái)越高，对(duì)于这(zhè)种客户(hù)不透(tòu)明(míng)度(dù)极(jí)高(gāo)的军工企业，实在无法判(pàn)断未来的(de)价值。

　　十、蜂助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主要为移动互联网相关(guān)场景客户提(tí)供移动互联网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合运营服务(wù)，为物联网(wǎng)相关场(chǎng)景提供物联网流量接(jiē)入、硬件(j每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办iàn)方案、场景应用(yòng)等综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案及云(yún)终端解(jiě)决(jué)方案，并(bìng)根据客户需求提供定制化的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技(jì)术服务(wù)。一(yī)家售(shòu)卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优芒(máng)会(huì)员(yuán)卡等数字(zì)化虚拟商品的综合(hé)型中间(jiān)商(shāng)，其主(zhǔ)要盈利模式是(shì)获(huò)得购销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入(rù)超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流量(liàng)的公司，主要是卖(mài)视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看(kàn)起来(lái)不错(cuò)，但公司现金流越来越差(chà)，且互联网流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大(dà)互(hù)联网公(gōng)司越来(lái)越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉上市就是业(yè)绩(jì)顶峰。

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