个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾(gù)服(fú)务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架(jià)能(néng)够(gòu)带(dài)给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业(yè)务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合配(pèi)置的(de)全周期专(zhuān)业资(zī)配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的(de)客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资(zī)，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合(hé)监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方(fāng)式触达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技(jì)应(yīng)用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户分析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类(lèi)或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化(huà)的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是(shì)明(míng)确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如(rú)果想在(zài)券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策(cè)对代(dài)销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这(zhè)意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的(de)特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能(néng)参(cān)与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好地(dì)分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业(yè)年金组合(hé)评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金(jīn)业务，目前公司已初步建立(lì)了(le)个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我们介绍(shào)之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之外(wài)多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个(gè)人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群(qún)体的(de)不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据(jù)可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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