随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一(yī)季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股(g我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ǔ)变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的(de)评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们(men)，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳(yá我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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