随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资机(jī)会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三则被易方达(d华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思á)信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了(le)向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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