昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必(bì)须在染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的(zài)没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(y染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的uè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(j染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的īn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价(jià)格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处(chù)在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去(qù)化(huà)。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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