本轮新股中，有不(bù)少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽(suī)然表面看看似(shì)乎都有亮点，但仔(zǎi)细看看(kàn)就发(fā)现大都(dōu)是垃圾(jī)股。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要从事(shì)半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为(wèi)中国(guó)大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能(néng)第三大的纯(chún)晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)企业。2015年，合肥市(shì)政府根(gēn)据集成电路产业发展规划及“芯屏器(qì)合”的产业发展战(zhàn)略，拟引进国际知名企业合(hé)作(zuò)设立晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后，晶(jīng)合(hé)集成正(zhèng)式筹划(huà)建设(shè)。成立至今，晶合集成已成(chéng)为国内面板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直(zhí)大幅亏损，22年依靠收入(rù)和产品(pǐn)价格上涨利润来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开始下游(yóu)面板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了业绩最(zuì)好的时候上市(shì)，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅(fú)闲置后(hòu)利润(rùn)重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博脑科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专科、小综合的(de)发(fā)展模式，形成覆盖(gài)全国核心区(qū)域的医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病(bìng)种(zhǒng)涵盖(gài)神经学科各类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经外科、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般(bān)，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的影(yǐng)响，个人(rén)感(gǎn)觉比(bǐ)如几个(gè)国(guó)企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭缝式(shì)涂布模头(tóu)产(chǎn)品的设计(jì)、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新技(jì)术(shù)企业。高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头为锂电(diàn)池生产涂布机(jī)的核心(xīn)部件，涂布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料完成(chéng)后的(de)下一道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环(huán)节(jié)，目的是(shì)将正(zhèng)负极(jí)浆料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯特产品广(guǎng)泛应(yīng)用(yòng)于锂离子电(diàn)池(chí)涂(tú)布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太(tài)阳能(néng)电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电极涂布、液晶(jīng)显(xiǎn)示中的(de)薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂电池(chí)产业(yè)链公司，业绩在21年(nián)爆发(fā)，22年业(yè)绩更进一(yī)步(bù)，但行业基本见顶(dǐng)，下游需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑(huá)，且公司(sī)只是生(shēng)产过程中很小(xiǎo)的一块市场(chǎng)，天花板非(fēi)常低，公司(sī)未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟芯片及(jí)模(mó)块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延伸(shēn)到模(mó)组封装，为国1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面内外客户提供(gōng)一站式代(dài)工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传(chuán)感和传(chuán)输(shū)等(děng)领域(yù)的半导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制(zhì)造平(píng)台，支持客户研发以及大规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于(yú)规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于规模扩大太快(kuài)，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非(fēi)常高，因此(cǐ)利润大幅亏损(sǔn)，好(hǎo)不容易(yì)快熬出头了（资本支(zhī)出高峰在22年结(jié)束），公(gōng)司也(yě)预(yù)期(qī)23年底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力(lì)显(xiǎn)然是要比那(nà)些(xiē)已经规模化完(wán)成有利润的公司大得多，且公(gōng)司过(guò)于依赖中(zhōng)芯国际，未(wèi)来还有可能面临同业竞争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来(lái)的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要从事分(fēn)散染料及其滤饼的(de)研发、生产及销售，产品以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物(wù)的染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料印(yìn)染(rǎn)加工的化(huà)纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度(dù)优(yōu)良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应(yīng)用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡侬等(děng)。

　　1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面传统(tǒng)染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的一半(bàn)都不到，下(xià)游服装行业景(jǐng)气(qì)度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业(yè)营(yíng)销(xiāo)与后市(shì)场服1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面务领域，为(wèi)客户(hù)提供相关软(ruǎn)件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友(yǒu)网(wǎng)络收购后，公司(sī)继续独立(lì)经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向(xiàng)汽车行(xíng)业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化(huà)解决(jué)方(fāng)案、云服(fú)务(wù)、软件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子(zi)公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车(chē)数字化是(shì)趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的增(zēng)长，公司行业前景不算很差，但公司自(zì)身(shēn)技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为(wèi)主，基本(běn)没(méi)什么研发(fā)，都靠(kào)销售，且汽(qì)车行业有明显(xiǎn)周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要(yào)从(cóng)事(shì)电力(lì)工程技术服务及(jí)地(dì)理(lǐ)信息技(jì)术服(fú)务(wù)。电力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)占主营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和(hé)利(lì)润(rùn)来源。电力工(gōng)程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业、工商(shāng)业企业(yè)电力相关工程提(tí)供规划咨(zī)询(xún)、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理(lǐ)信息设计(jì)咨询公司，主(zhǔ)要(yào)是电力(lì)工程技(jì)术服务收入为主，比较依赖(lài)内蒙和(hé)浙江地区(qū)的国家电网，本(běn)质上是工程类(lèi)企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智能手机、物(wù)联网(wǎng)等领域提供射(shè)频(pín)前端(duān)的芯片设计公司，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)设计能力和(hé)集(jí)成化模组研发能(néng)力(lì)，技术(shù)体系以功率放(fàng)大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼(jiān)具低(dī)噪声放大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求(qiú)包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组、接收模组等。

　　射频前端(duān)芯(xīn)片模(mó)组公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩(jì)大幅放缓，下游砍单存货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不(bù)断(duàn)扩大，主要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司(sī)毛利(lì)率极低，远(yuǎn)低(dī)于(yú)同(tóng)行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之前大(dà)量机构（近(jìn)40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁(jìn)后都(dōu)会(huì)成为抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但(dàn)现在(zài)风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主(zhǔ)要从事(shì)防空预(yù)警雷达研(yán)发(fā)、生产、销(xiāo)售(shòu)和服(fú)务的国家级高新技术(shù)和专精(jīng)特新“小巨人(rén)”企业。公(gōng)司产(chǎn)品主要(yào)包括(kuò)雷达及配套装备，重点供应国内军方客(kè)户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已成(chéng)为(wèi)我国防空(kōng)预警雷达主要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军工(gōng)雷(léi)达企业，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快(kuài)，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交易占比越来(lái)越高，对(duì)于这种客户不透明度极高的军工企(qǐ)业(yè)，实在无法判(pàn)断(duàn)未来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一(yī)家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运(yùn)营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬(yìng)件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综(zōng)合解决方案及(jí)云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定制(zhì)化的运营支(zhī)撑(chēng)服务(wù)及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱优(yōu)芒会员卡(kǎ)等(děng)数字化虚(xū)拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是获(huò)得购(gòu)销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入(rù)超过(guò)9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量的公司，主要是卖视频会员和其他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司(sī)现金(jīn)流越来(lái)越(yuè)差，且(qiě)互联网流量已经(jīng)见顶，大(dà)互联网(wǎng)公(gōng)司越来越不依赖(lài)买量来(lái)拓广业务，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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