AI板块成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注(zhù)的是，季报(bào)中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等(děng)提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利(lì)用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通过百度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)积极(jí)参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互(hù)联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半(bàn)年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了(le)较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法22寸是多少厘米，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次(cì)的(de)人工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非理性行为，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的(de)行情面前保留一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标(biāo)的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)22寸是多少厘米的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。

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