财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长匚字旁的字有哪些，区字旁的字价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿匚字旁的字有哪些，区字旁的字(ruì)新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加(jiā)仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁德时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预(yù)测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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