在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确(què)认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìn机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息g)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来(lá机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息i)开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定(dìng)期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会(huì)受到(dào)一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有(yǒu)效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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