“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期(qī)间将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持(chí)续下(xià)行，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按(àn)兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率会(huì)议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提(tí)振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大(dà)和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出(ch安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ū)，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地(dì)时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事实(shí)：中国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的(de)自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国(guó)产区(qū)逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预(yù)计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较(jiào)大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和出口同比(bǐ)数据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有(yǒu)天气影(yǐng)响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)。（有删(shān)减）

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