在华尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人士将(jiāng)资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等在经济低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其(qí)周期(qī)性股票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领域(yù)的悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种逆天邪神为什逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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