“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美(mě夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字i)发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观(guān)察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图(tú)的(de)突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间(jiān夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字)内支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能(néng)略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的(de)风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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