近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先(x什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间iān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得(dé)黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口量(liàng)也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(ji什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间āo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则(zé)保持(chí)按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别而存(cún)在很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化较快，价格(gé)波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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