随(suí)着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现(xiàn)较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的(de)基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言(yán)，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带(dài)一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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