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破晓是什么意思破晓和拂晓分别是几点沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年(nián)初(chū)以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍处于(yú)历史平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：破晓是什么意思破晓和拂晓分别是几点在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经(jīng)济(jì)上(shàng)升(shēng)为国家(jiā)战略，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修复预(yù)期

破晓是什么意思破晓和拂晓分别是几点　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币(bì)升值的(de)全(quán)年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修复(fù)，带动能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持(chí)的战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业(yè)重组(zǔ)整合(hé)和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性(xìng)突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及(jí)确定性较高。同时(shí)近几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更加注(zhù)重投(tóu)资(zī)人回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带(dài)来(lái)确定性的高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳(wěn)定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复空间较大。