编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新(xīn)能(néng)源(yuán)在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新(xīn)进重仓的前(qián)者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报(bào)和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与它(tā)们携手进(jìn)入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利(lì)修复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是(shì)他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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