北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试(shì)，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的(de)行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么(me)是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们(men)的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨(jù)大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会(huì)发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们(men)承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改变(biàn)人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　2一个男人出轨了还爱自己的老婆吗2.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的(de)团队优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要(yào)长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“一个男人出轨了还爱自己的老婆吗凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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