5月以(yǐ)来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南(nán)方(fāng)基金等多家(jiā)头部(bù)公(gōng)募基金(jīn)密集(jí)申报了跟踪海外(wài)半导(dǎo)体指数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区间份额(é)增(zēng)幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额出(chū)现正增长(zhǎng)，最(zuì)高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对板块中长期投(tóu)资价(jià)值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板(bǎn)块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持(chí)续推(tuī)进(jìn)，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)指数(shù)表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，尽管板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩(hán)半(bàn)导体ETF等三只产(chǎn)品份额(é)出现下降外(wài)，其余产品(pǐn)份(fèn)额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份额(é)涨幅位列(liè)第(dì大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远(yuǎn)分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及预期(qī)主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预期(qī)，国内(nèi)半导体企业(yè)相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和(hé)人(rén)才等(děng)方(fāng)面(miàn)存在差(chà)距(jù)，在国产(chǎn)替代过程中产品研发(fā)和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预(yù)期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在(zài)边缘(yuán)政治和全球经济(jì)疲软背景(jǐng)下(xià)，全球电子产(chǎn)品等终端需(xū)求可能不及预期，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体行业正处于(yú)下行筑底(dǐ)的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田光远表(biǎo)示(shì)，在(zài)本轮周期(qī)中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环(huán)节会(huì)率先回(huí)暖。一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济体重要的构(gòu)成央国企对资(zī)产回报提出要求，民(mín)营企业(yè)的竞争力提升也(yě)会更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提升是数(shù)字化(huà)的(de)长(zhǎng)期关键驱(qū)动力，另一(yī)方(fāng)面短周期维度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回(huí)顾年(nián)初(chū)以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较大(dà)，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从年初到(dào)4月初半导(dǎo)体指数(shù)出现了(le)一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事(shì)实上，其中许多(duō)个股(gǔ)的(de)股(gǔ)价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一(yī)季报(bào)披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表(biǎo)现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因(yīn)素引起行(xíng)业近期(qī)的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内(nèi)表现震荡，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需(xū)过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的(de)需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩的压力(lì)，但(dàn)一方面需求会(huì)重新(xīn)复苏(sū)，另一(yī)方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有国产替(tì)代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值(zhí)波(bō)动(dòng)较大，且子板块和细(xì)分线(xiàn)索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会(huì)出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公司处于历(lì)史估值(zhí)分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产品(pǐn)的突破(pò)，会有(yǒu)形成(chéng)很好的投资机(jī)会(huì)。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经(jīng)历了三次工业革(gé)命，前两次都是以能(néng)源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶(jiē)段的人工智能从感知(zhī)智(zhì)能走向认知智能(néng)后，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产生(shēng)巨(jù)大的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息(xī)革(gé)命经历(lì)了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联网革命后在万(wàn)物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于(yú)新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发的早期(qī)的阶段，在(zài)人工智能(néng)带来的(de)技(jì)术(shù)变革浪潮下，人工(gōng)智能对云管端各方面(miàn)都产生了影响，云侧变化最为(wèi)显著，很(hěn)多环(huán)节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资(zī)方向(xiàng)，如(rú)算力芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地(dì)，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生新的投资机会。因(yīn)此我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资(zī)价值。”田光远建议投资(zī)者长期关注(zhù)该(gāi)板块投资(zī)机会，他认为(wèi)可(kě)以重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为(wèi)代表的(de)创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国产化为代表(biǎo)的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片(piàn)设(shè)计都(dōu)会在今年都有非(fēi)常好(hǎo)的机会(huì)。首先，基(jī)本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将(jiāng)加(jiā)速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替(tì)代提供了坚实的(de)理论基础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经(jīng)过近(jìn)一年的充分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，整(zhěng)个(gè)芯片设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当(dāng)前，我(wǒ)们(men)将持续跟踪和调(diào)研半导体行业库存、动销数据和重点公司的(de)边际(jì)变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子消费品的复(fù)苏(sū)情况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来，AI的基础(chǔ)模型训(xùn)练需要大(dà)量算力，硬件基(jī)础设大冤种什么意思，大冤种是骂人吗施(shī)成(chéng)为(wèi)发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会(huì)受(shòu)益，后续有望(wàng)驱(qū)动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半导体设备公(gōng)司(sī)的(de)一季报业绩相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料(liào)也是(shì)可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最大的(de)周(zhōu)期品(pǐn)种(zhǒng)，也可(kě)能在年内迎来边际(jì)变(biàn)化，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度和估值的(de)匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动(dòng)较大，要结合基本面(miàn)变化综(zōng)合判断(duàn)配置(zhì)价值，我们(men)也(yě)会(huì)通(tōng)过适当调仓来平衡(héng)风(fēng)险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 大冤种什么意思，大冤种是骂人吗