5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少有的(de)进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)的(de)第(dì)二(èr)大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对(duì)考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗(luó)列，不构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元(yuán)无锡市是几线城市和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一(yī)直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符(fú)合他(tā)们(men)的(de)机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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