大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老师们(men)的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会(huì)全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只ss="js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两(liǎng)架无(wú)人机试图(tú)袭击克(kè)里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新(xīn)闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全(quán)年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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