“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱(ru珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较(jiào)高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可(kě)能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会(huì)更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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