申万一级的半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其(qí)中市值权(quán)重最大的是半(bàn)导体行业，该行业(yè)涵盖132家(jiā)上市公司。作为(wèi)国(guó)家芯片战略发展的(de)重点领域(yù)，半导(dǎo)体行业具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来(lái)前景广阔等(děng)特(tè)点(diǎn)，也因(yīn)此成(chéng)为(wèi)A股市场(chǎng)有影响力(lì)的科技板块(kuài)。截至5月10日，半导体行业(yè)总市值达(dá)到3.19万(wàn)亿元(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗yuán)，中芯国际、韦(wéi)尔股份等5家企业市值在(zài)1000亿(yì)元以上，行业沪(hù)深300企(qǐ)业(yè)数量达到16家，无(wú)论是头部(bù)千亿企业数量(liàng)还是(shì)沪深(shēn)300企业数量，均位居(jū)科技(jì)类行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)发现，半导体行业(yè)自(zì)2018年以(yǐ)来经(jīng)过4年(nián)快速发展，市(shì)场(chǎng)规模不(bù)断扩大(dà)，毛利率稳步提升(shēng)，自主研发的环境(jìng)下，上市(shì)公司(sī)科(kē)技含量越来越高。但与此同时，多数上市(shì)公司业绩高(gāo)光时刻在2021年，行业面临(lín)短期库(kù)存调整、需(xū)求(qiú)萎缩(suō)、芯(xīn)片基数卡脖子等因素制(zhì)约，2022年多数上市公司业绩增速(sù)放(fàng)缓，毛利(lì)率下滑，伴随库存风险(xiǎn)加大。

　　行(xíng)业营(yíng)收规(guī)模创新高，三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导体行业的132家公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿元，2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元(yuán)，复合(hé)增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业务为半导体IDM、光学模(mó)组(zǔ)、通讯产(chǎn)品(pǐn)集成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年(nián)连续(xù)4年营收居行业首位，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同(tóng)比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技(jì)营收(shōu)稳步(bù)增长，但半导(dǎo)体行业上市公(gōng)司的营收(shōu)集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营(yíng)收排名前5的(de)企业，2018年长(zhǎng)电科(kē)技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元(yuán)，占(zhàn)行(xíng)业营收(shōu)总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历(lì)年(nián)营业收入居前5的企业(yè)

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上(shàng)市公司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导(dǎo)体公司(sī)营收(shōu)占比下滑(huá)，或(huò)主(zhǔ)要由三方(fāng)面因素导(dǎo)致。一是如韦尔股份、闻(wén)泰科(kē)技等头部企业营收增(zēng)速放缓，低于行(xíng)业(yè)平均(jūn)增速。二(èr)是江波龙、格科微(wēi)、海(hǎi)光信(xìn)息等营(yíng)收体量居前(qián)的(de)企业不断(duàn)上(shàng)市，并(bìng)在资本助(zhù)力之(zhī)下营收快速(sù)增长。三是(shì)当半导体行业处于国(guó)产替代化(huà)、自(zì)主研发背景下的高成(chéng)长阶段时，整个(gè)市(shì)场欣(xīn)欣向荣，企业营收(shōu)高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，使得集(jí)中度(dù)分散。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑13.67％，利(lì)润(rùn)正增(zēng)长企(qǐ)业占(zhàn)比不(bù)足五成

　　相比营收(shōu)，半导(dǎo)体行业的归母净利润(rùn)增速更快，从2018年的(de)43.25亿元增(zēng)长至2021年(nián)的(de)657.87亿元，达(dá)到14倍(bèi)。但(dàn)受到电子产品全(quán)球销量(liàng)增(zēng)速放缓、芯片(piàn)库存高位等(děng)因素影响(xiǎng)，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比(bǐ)下滑(huá)13.67％，高位(wèi)出现调整。

　　具(jù)体公司来看，归母净利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈(yíng)利转为亏损，25家(jiā)企业净利润腰斩（下跌幅(fú)度50％至100％之间）。同时(shí)，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业归母(mǔ)净利润增速(sù)区(qū)间

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　2022年增速(sù)优异的企业来看，芯原股份涵盖芯片设计、半(bàn)导(dǎo)体IP授权等业务矩阵，受益于(yú)先进的芯(xīn)片定制技术、丰富(fù)的IP储备以及强大的设计(jì)能力，公司得到了相关(guān)客户的广(guǎng)泛(fàn)认可。去年芯原股份以455.32％的增速位列半导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润体量排名行业第92名，其较快增速与(yǔ)低基数效应有(yǒu)关。考虑(lǜ)利润基数(shù)，北方华创归(guī)母净(jìng)利润(rùn)从2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润体量下增速最快的(de)半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净(jìng)利(lì)润增速居前的10大企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　存货周转率下降35.79％，库存(cún)风险显(xiǎn)现

　　在(zài)对(duì)半导体行业(yè)经(jīng)营(yíng)风险分析时，发现存货(huò)周(zhōu)转率反(fǎn)映了分立器(qì)件、半(bàn)导体设(shè)备等相关产品的周转情(qíng)况，存货(huò)周(zhōu)转率下滑，意味产品流通速度变(biàn)慢，影响企业现金(jīn)流能力，对(duì)经营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年(nián)132家半导体(tǐ)企业(yè)的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和(hé)2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更是(shì)达(dá)到(dào)35.79％。值得注意(yì)的是，存货周转(zhuǎn)率这(zhè)一经营风(fēng)险指标反映行业是否面临库(kù)存(cún)风险(xiǎn)，是否出现供过(guò)于(yú)求的局面，进而(ér)对股价表现有参考意义。行业整体(tǐ)而言(yán)，2021年存货周转(zhuǎn)率中位数(shù)与2020年(nián)基(jī)本持平，该(gāi)年半导(dǎo)体(tǐ)指数上涨38.52％。而(ér)2022年存货周转(zhuǎn)率中位(wèi)数和(hé)行业指数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出(chū)两(liǎng)者(zhě)相关(guān)性较大。

　　具体来看，2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业存货周转率同(tóng)比增(zēng)长的13家企业，较2021年(nián)平(píng)均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周(zhōu)转率同比下滑的116家企业，较2021年(nián)平均同比下滑105.67％，该(gāi)年这些个(gè)股平均涨跌幅为-17.64％。这(zhè)一数据说明存货质量(liàng)下(xià)滑的企(qǐ)业，股价表现也往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中上位置的(de)企业，2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率均为1.31，较(jiào)2021年(nián)分别(bié)下降了2.40和(hé)3.25，目前存货(huò)周(zhōu)转率均低于行业中位(wèi)水平。而股价(jià)上，两股2022年(nián)分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较(jiào)差(chà)的(de)10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　行(xíng)业整体(tǐ)毛利率稳步提升(shēng)，10家企业毛利率(lǜ)60％以上

　　2018至2021年，半导体(tǐ)行业(yè)上(shàng)市公(gōng)司整体(tǐ)毛利(lì)率呈现抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的(de)40.46％，与产业(yè)技术迭代(dài)升(shēng)级、自主(zhǔ)研发等有很大(dà)关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导(dǎo)体行业毛利率中位数

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点，与上游硅(guī)料等原材料(liào)价格上涨、电子消费品需求(qiú)放缓至部分芯片元件降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半导体下滑5个(gè)百分(fēn)点以上企业达到(dào)27家，其中富满微(wēi)2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公司在年报中(zhōng)也说明了(le)与(yǔ)这两方面原因(yīn)有(yǒu)关(guān)。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以上，目前行业最(zuì)高的臻镭科(kē)技(jì)达到(dào)87.88％，毛利率居(jū)前且公(gōng)司(sī)经营体量较大的公司(sī)有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增(zēng)长四成，研发占比(bǐ)不断提(tí)升

　　在国(guó)外芯片市场(chǎng)卡脖子、国内自主研发上(shàng)行趋(qū)势的背景下，国内半导体(tǐ)企业需要不断通过研发投入，增加企业(yè)竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作(zuò)用。

　　2022年半导(dǎo)体行业累计(jì)研发费用为(再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗wèi)506.32亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)28.78％，研(yán)发费用再创新高。具体公司(sī)而言，2022年(nián)132家企业研发(fā)费用(yòng)中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一(yī)数据(jù)表明2022年半数企业研发(fā)费(fèi)用同(tóng)比增长(zhǎng)44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研发(fā)费用同比增长，32家企业增长超(chāo)过(guò)50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发(fā)费用(yòng)同比增长100％以上。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额来(lái)看(kàn)，中芯国际(jì)、闻(wén)泰科(kē)技和海(hǎi)光信(xìn)息(xī)，2022年研(yán)发费用增长在(zài)6亿元以上居前。综(zōng)合研(yán)发费(fèi)用增长率(lǜ)和增长金额(é)，海(hǎi)光信(xìn)息、紫(zǐ)光国(guó)微、思瑞浦等(děng)企业(yè)比较突(tū)出。

　　其(qí)中，紫光国微2022年(nián)研发费(fèi)用增长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支持双模(mó)联(lián)网的联(lián)通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电路(lù)产品进入C919大(dà)型客机供(gōng)应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设(shè)备(bèi)用石英(yīng)谐(xié)振(zhèn)器产业化”项目顺利验收。

　　表4：2022年研(yán)发费用居前的10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　从(cóng)研发费用占营收(shōu)比重来看，2021年半导体行业(yè)的中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发(fā)意愿增(zēng)强，重视资金投入。研(yán)发费用占比20％以(yǐ)上的(de)企业达到40家(jiā)，10％至20％的企业(yè)达到42家。

　　其(qí)中，有(yǒu)32家企业不仅(jǐn)连续3年研发(fā)费用占(zhàn)比在10％以上，2022年研发费用还(hái)在(zài)3亿元(yuán)以上，可谓既有(yǒu)研发(fā)高占比又(yòu)有研发高金(jīn)额。寒武纪(jì)-U连(lián)续三年(nián)研发费用(yòng)占比居行业前3,2022年研发费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支(zhī)出15.23亿(yì)元。目(mù)前公司思元(yuán)370芯片及加速卡在众多行业领域中的头部公司实现了批(pī)量销售或达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研(yán)发费用(yòng)占比居前的10大企业

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经(jīng)

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗