“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于(顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路(lù)运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动(dòng)仍(réng)明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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