北京时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国非农数(shù)据出(chū)炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预期的(de)18万人(rén)，打断了此前两个(gè)月(yuè)连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关注说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据(jù)均大幅(fú)下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也获得(dé)喘息(xī)的机会。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美(měi)国(guó)10年期国债收(shōu)益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄(huáng)金期(qī)货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之云告(gào)诉期货(huò)日报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)非农数(shù)据远高于(yú)前值且(qiě)显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公布的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月(yuè)非农数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货短线走低(dī)，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员，但不断(duàn)下(xià)降却仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性(xìng)因素相(xiāng)对(duì)于新(xīn)冠大流行前也有了有(yǒu)利的(de)发展，为就业人(rén)数的增长提供了(le)5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周(zhōu)早些(xiē)时候，美国3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续(xù)第(dì)三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相(xiāng)同(tóng)的(de)方向：劳动力(lì)市场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温。包括最(zuì)近几(jǐ)周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周(zhōu)之云(yún)认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就业数据(jù)会(huì)让市(shì)场对(duì)于下半年货币政策放松进程有所(suǒ)改变，进(jìn)而(ér)对商品的流(liú)动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的方(fāng)向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵(guì)金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益(yì)于其(qí)金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降息(xī)，这(zhè)导致美(měi)元(yuán)名(míng)义利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，5月3日，美联储议息会(huì)议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美(měi)联(lián)储会后声明表示，委(wěi)员会将密(mì)切关注未来发(fā)布的(de)信(xìn)息，并评估(gū)其对(duì)货币政策的影响，且(qiě)鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储(chǔ)是否结束加(jiā)息需要看到(dào)通胀明显回(huí)落(luò)。至于是(shì)否要开始(shǐ)降息(xī)，需要看到(dào)就业(yè)市(shì)场出现明显恶化。从历史经验来看，美联(lián)储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者，美(měi)国银行业(yè)风(fēng)波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美联储年内或将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国就业(yè)数据(jù)超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困(kùn)境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美(měi)国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美(měi)国当前(qián)劳动力(lì)市场仍十分强劲(jìn)，美联储(chǔ)控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这(zhè)也就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持高利(lì)率(lǜ)环境，且6月再次加息的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农(nóng)数据强于(yú)预(yù)期或(huò)在短期(qī)提振美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债收(shōu)益率，从而(ér)打(dǎ)压贵(guì)金属的(de)涨势，但中期(qī)看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下(xià)半年降息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不断上移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停止(zhǐ)降(jiàng)息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国(guó)经济仍市场偏(piān)强运(yùn)行(xíng)一段时(shí)间(jiān)，失业率继(jì)续(xù)走低，但美(měi)联储并未再次加(jiā)息，而贵金属则在(zài)美债(zhài)收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金(jīn)价格(gé)对降息并未提前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联(lián)储表示(shì)美国银(yín)行系统仍(réng)健康(kāng)并有弹(dàn)性，但高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)宣布(bù)被接管收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性(xìng)银行(xíng)出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)响(xiǎng)下，美债收益(yì)率(lǜ)和美(měi)元指数将持(chí)续承压，避险需求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格(gé)有望再创历史新(xīn)高(gāo)，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配(pèi)置(zhì)思路(lù)，短线则可买入黄金和(hé)白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需(xū)数据(jù)来看，黄(huáng)金的需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的数(shù)据(jù)显示，今年第(dì)一季度剔除(chú)场外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和(hé)中国消(xiāo)费(fèi)者需(xū)求较(jiào)高(gāo)，但其余(yú)投资者购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消(xiāo)了这(zhè)一(yī)增(zēng)长。其中(zhōng)对(duì)黄金(jīn)价格(gé)其关键作用的黄金投资需在一(yī)季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐(nài)用(yòng)品(pǐn)订(dìng)单等指标走弱，商品属性更强(qiáng)的白银(yín)因需(xū)求(qiú)受(shòu)经(jīng)济下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个基点在(zài)议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄(huáng)金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出(chū)了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在(zài)蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属(shǔ)价格。此外(wài)，随(suí)着经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于(yú)黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从而刺(cì)激(jī)价格(gé)继续高(gāo)走，从这个角度(dù)考虑黄金确实(shí)存(cún)在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员(yuán)们(men)的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底会(huì)对经济和(hé)金融(róng)市场产生(shēng)怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节(jié)攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？