用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内报告，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季度(dù)末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段(duàn)的统一底座和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严(yán)重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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