在华尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业(yè)选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票(piào)，而(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ér)自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区(qū)间的(de)底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗报季的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御(yù)性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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