金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议。融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写境内投(tóu)资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投(tóu)资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管部门(mén)可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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