金融界5月15日(rì)消息 央行今日(rì)进行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率(lǜ)为2.75％，与此前(qián)持平。本(běn)周有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经有消息称本(běn)月MLF中标利率有可能下调(diào)，但是机构分析，央(yāng)行(xíng)行长易纲曾在3月公开表(biǎo)示目前(qián)实际利(lì)率的(de)水平是比较合适(shì)，且(qiě)4月28日政(zhèng)治局会(huì)议对一(yī)季度的经济(jì)复苏给予充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机(jī)构(gòu)杠杆(gān)率提升。5月是缴税大月，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其(qí)它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券(quàn)分析，预计(jì)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)利率上限的下调有助(zhù)于缓(huǎn)解银行净息(xī)差偏窄的(de)问题(tí)。

　　国君宏观研究指出，近(jìn)期部分银(yín)行调降存款利率，严格上(shàn负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁g)不算(suàn)降息(xī)，属于“利率市(shì)场化”的进一步深(shēn)化。本轮存款利率(lǜ)调降背(bèi)后的原因，是(shì)储蓄偏高、资(zī)金空转增(zēng)叠(dié)加(jiā)银行净息差收窄。因此，存(cún)款利率客观(guān)上可减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但是(shì)这(zhè)并不足以触(chù)发超(chāo)额(é)储蓄(xù)大规模(mó)转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银(yín)行调降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)，严格上不(bù)算降息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多(duō)地中小银行（地(dì)方农商行为主）发(fā)布公告下调人民币存款挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等(děng)。据《经济(jì)观察网》等(děng)权威(wēi)媒体报道，5月15日起(qǐ)银行协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热议。不过，作为我国(guó)利率(lǜ)体(tǐ)系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取(qǔ)）依然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮(lún)银行存款利率调降严格意义(yì)上并(bìng)非真的降息。归根结底，本轮存款利(lì)率调降(jiàng)也属于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一步(bù)深(shēn)化。

　　（2）存(cún)款利率(lǜ)调降背(bèi)后，是(shì)储(chǔ)蓄(xù)偏高、资金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的(de)人(rén)民币存款维持高位，居民储蓄释放速(sù)度较慢。因此，存款利(lì)率调降背景下，居民储蓄有望进一步流出(chū)，更多流向消(xiāo)费、房贷、资(zī)本(běn)市场(chǎng)等(děng)。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁加剧。2023年(nián)3月(yuè)降准以来，资金(jīn)利率中枢回落，资金杠(gāng)杆明(míng)显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程(chéng)度上(shàng)可以(yǐ)疏通流动性淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利(lì)率接(jiē)连调降后，银行净息差(chà)大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商(shāng)行、农商行(xíng)，因此压降存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率调降客观上将减轻银行负(fù)债(zhài)成本，但我们(men)认(rèn)为，这并(bìng)不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大规(guī)模转为(wèi)消费及向金(jīn)融资产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将(jiāng)利好(hǎo)高(gāo)股息资产和(hé)长期国债(zhài)。客观上(shàng)，本轮(lún)银行下降(jiàng)存款利率的效果(guǒ)与2022年4月、9月的(de)效果类似，可(kě)以降低负债端成本，保护银行净(jìng)息(xī)差。当前流动性(xìng)淤积仍(réng)未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)，理论上可以促(cù)使存款搬家，促使(shǐ)超额储蓄(xù)流(liú)出(chū)，更多转(zhuǎn)化为消费。但(dàn)我(wǒ)们觉得刺(cì)激难度(dù)较大，倾(qīng)向于(yú)认为消费环比修复(fù)最快的时候已经过(guò)去。再(zài)回(huí)归经济(jì)基本面(miàn)来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低通胀”组合的延续，意味着(zhe)长端利(lì)率仍有望继续下探，高股息资产(chǎn)仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁