昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需(xū)（一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平均一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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