4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fè先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案i)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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