一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次jī)金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投(tóu)资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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