财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行(xíng)业具(jù)备明显的淡旺季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天(tiān)历(lì)来是啤酒企业的“兵家必(bì)争(zhēng)之(zhī)地(dì)”，而年内火(huǒ)爆(bào)的淄(zī)博烧烤一定(dìng)程度(dù)上(shàng)助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡(dàn)季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值(zhí)得投资者期(qī)待(dài)。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来(lái)看，燕京(jīng)啤(pí)酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比(bǐ)增速也分(fēn)别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包括百(bǎi)威亚(yà)太、兰州黄河(hé)和(hé)西藏发展在内的(de)外(wài)资(zī)系啤酒公司基本面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下滑或(huò)亏损，本土与外资两大(dà)阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)则(zé)堪(kān)称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言海5月(yuè)8日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰动褪去(qù)，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显(xiǎn)提速。国盛证券(quàn)符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势(shì)区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在中国市场颓势(shì)明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后“五(wǔ)强(qiáng)争霸(bà)”格(gé)局或成(chéng)“一(yī)超多强”？

　　从二级(jí)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄(qì)今股价累计(jì)最(zuì)大(dà)涨(zhǎng)幅分别达(dá)159%和187%，前者(zhě)目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总(zǒng)市值超1300亿(yì)元。燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累计(jì)最大涨幅分(fēn)别达(dá)154%、335%和135%。值得注意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京(jīng)、上(shàng)海的(de)力(lì)波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城(chéng)、四(sì)川的蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕(yàn)京(jīng)啤酒(jiǔ)的(de)市场份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券(quàn)孙(sūn)山(shān)山(shān)4月24日发布的(de)研(yán)报(bào)罗列(liè)五大巨头(tóu)的具体市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属(shǔ)于中等(děng)水平，市场(chǎng)集中度仍(réng)有提升好好记住我在你体内的感觉le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>好好记住我在你体内的感觉空间，待(dài)CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升盈(yíng)利水平。分析人士(shì)指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不变(biàn)，经(jīng)过一段时(shí)间的此消彼长，持续(xù)多(duō)年的“五强争霸(bà)”格(gé)局，将演(yǎn)变(biàn)为“一(yī)超多(duō)强”：华(huá)润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和(hé)百威(wēi)英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，这几年，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显(xiǎn)，百(bǎi)威英博销量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的水平，研(yán)报指(zhǐ)出(chū)重庆啤酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯在华运(yùn)营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在(zài)中国多(duō)个地区的销(xiāo)售权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提(tí)价 占(zhàn)据(jù)高(gāo)端如(rú)同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分析(xī)人(rén)士(shì)指出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博(bó)、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢(láo)牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最大的华(huá)润雪(xuě)花啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南北的(de)大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种纯(chún)生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于(yú)产业链中(zhōng)游，对上游成本敏感，大(dà)麦(mài)、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材料(liào)；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业为向(xiàng)高端化(huà)转型(xíng)已多次实施提(tí)价(jià)举(jǔ)措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景恢复将加速(sù)各(gè)啤(pí)酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加速(sù)高端(duān)化进(jìn)程(chéng)，2023好好记住我在你体内的感觉年吨价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的(de)提(tí)价，近几年时有发(fā)生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量(liàng)高增，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯(yá)出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏(sū)提价(jià)3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳(wěn)定在3-5元区(qū)间(jiān)，如今(jīn)，已(yǐ)经整体进入(rù)了(le)6-8元价(jià)格带。甚(shèn)至，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤(pí)酒的“大师传(chuán)奇”，都(dōu)是(shì)为了继(jì)续突(tū)破价(jià)格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐发力 高端化势(shì)能锐(ruì)不可(kě)挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元(yuán)级产(chǎn)品(pǐn)上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年率先(xiān)推出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日发布的研报指(zhǐ)出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚持(chí)纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略(lüè)基础上，进一步提(tí)升中档(dàng)崂山(shān)品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白(bái)啤(pí)等高端(duān)产品放量(liàng)，带动整体(tǐ)产品结(jié)构(gòu)持(chí)续升级。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景全面(miàn)复苏(sū)叠(dié)加(jiā)去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如(rú)虎添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自中低端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身(shēn)世界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤(pí)酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济型（5元以(yǐ)下）产品(pǐn)收(shōu)入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品认知度(dù)或接受度相对偏低。公(gōng)司(sī)提(tí)价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)：“二(èr)次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少，被(bèi)雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿(yì)元(yuán)，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一季度(dù)延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的(de)成功(gōng)营销，以及旗下燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业态(tài)的落地(dì)生(shēng)根。中邮证(zhèng)券分析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报(bào)指出，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助U8势能持续开(kāi)拓市场，推动整体销(xiāo)量同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将(jiāng)进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展潜力及空(kōng)间(jiān)，且(qiě)目前行业格局未定，企业拥有弯道超车机会(huì)；基(jī)于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势(shì)，产品(pǐn)风(fēng)味(wèi)及应用(yòng)场景(jǐng)布局(jú)多元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市场发(fā)展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有长期可持续发(fā)展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 好好记住我在你体内的感觉