金(jīn)融界5月12日消息 国内期货(huò)市(shì)场(chǎng)收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gē顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程n)随大宗商(shāng)品跌势，价格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生(shēng)产者价格(gé)指(zhǐ)数PPI同比(bǐ顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力进(jìn)一步趋(qū)缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结(jié)束乃至(zhì)降(jiàng)息已然成为一种共(gòng)识(shí)，因此本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结束到降息周期开启，仍有近一个季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策(cè)的(de)不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上(shàng)周初(chū)请失(shī)业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。同时国内社融(róng)超(chāo)预(yù)期下滑，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后(hòu)续还需关注(zhù)海外衰退预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退预期角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观经(jīng)济衰(shuāi)退预期将会继续影响有(yǒu)色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽松(sōng)预期(qī)以及经济风险依(yī)然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压(yā)回落，而(ér)铜(tóng)铝等(děng)有色金属大(dà)幅下行，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表现弱于(yú)黄(huáng)金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若(ruò)有效跌破该位置将会(huì)测(cè)试23美元(yuán)/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完(wán)，建议继续等(děng)白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引发(fā)避(bì)险需求，美联储(chǔ)政策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向，美(měi)元美债(zhài)走势(shì)偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注(zhù)调(diào)整行情；后续政策宽松(sōng)转(zhuǎn)向、经(jīng)济(jì)下行风(fēng)险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心建(jiàn)议。

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