4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cú一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万n)低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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