今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的50克有多少参照物图片，50克有多少参照物(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的50克有多少参照物图片，50克有多少参照物基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背(bèi)景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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