北(běi)京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了(le)，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批(pī)评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自(zì)己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比想(xiǎng)象的(de)多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思情和供应(yīng)方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们(m精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思en)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做的更好原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及(jí)他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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