随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重(zhòng)磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能(néng)主题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续(xù)超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(mín希望的拼音是什么g)显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ希望的拼音是什么)要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行希望的拼音是什么至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如(rú)何(hé)寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对(duì)经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算(suàn)机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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