5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的(de)修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反(37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmfǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的(de)关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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