大(dà)家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐(zhú)步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正京东是谁的老板是谁在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何？<京东是谁的老板是谁/strong>

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均(jūn)表明(míng)资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束京东是谁的老板是谁加(jiā)息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起