如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来的最高收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际(jì)市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第(dì)一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全(quán)球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下(xià)正在看到(dào)的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推(tuī)动着日股(g当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思ǔ)上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资(zī)者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了(le)日本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入(rù)逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所(suǒ)的(de)数据，在截至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的(de)长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅(fú)超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前(qián)的(de)良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元(yuán)资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资(zī)，也存在(zài)着在国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相(xiāng)信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的回(huí)报率是(shì)在(zài)波(bō)动性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况下实现(xiàn)的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的(de)一份报(bào)告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是(shì)日本(běn)股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和(hé)价值股的投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者今(jīn)年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本(běn)市场的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日(rì)本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的(de)公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的派息已大当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这(zhè)一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为(wèi)日(rì)本股市提供了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易(yì)所为了改(gǎi)变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和(hé)积极压(yā)缩政策(cè)性持股的(de)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日(rì)本(běn)上市公司的回购(gòu)规(guī)模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即(jí)便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到(dào)了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续加息，并(bìng)已被迫在物(wù)价(jià)与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏(hóng)观经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支出计(jì)划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世(shì)界第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境(jìng)游增长(zhǎng)的(de)前景，而(ér)大型银行也(yě)获(huò)得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底(dǐ)将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券也认为，日本股市今年的(de)涨(zhǎng)势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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