5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金(jīn)经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么000; line-height: 24px;'>适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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