本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后(hòu)市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅(jǐn)上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评(píng)级从高配下(xià)调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英(yīng)为(wèi)财情的美联储利率观测(cè)器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导(dǎo)致金(jīn)融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应加剧(jù)，在(zài)全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘(pán)中最(zuì)多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年(nián)最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市(shì)场风格(gé)转换。但二(èr)者市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特(tè)估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月　通达信数据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资(zī)本新战略。国(guó)家外(wài)汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主(zhǔ)题(tí)的(de)红五月行(xíng)情能(néng)否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两点：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备(bèi)板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线和(hé)年线(xiàn)关口，下(xià)跌(diē一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)空间亦不大。

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