钠电(diàn)池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎(hū)已(yǐ)经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息”催(cuī)涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传(chuán)艺科技高(gāo)调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地(dì)别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破(pò)以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天之(zhī)际(jì)，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日(rì)晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨(yáng)崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫(pò)不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无(wú)意(yì)地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已(yǐ)翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及(jí)公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺(yì)科技股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复函(hán)和2023年(nián)度定增(zēng)预案，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入(rù)的(de)装(zhuāng)修及(jí)设备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技(jì)在(zài)上述的54亿元(yuán)资金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入(rù)类设(shè)备(bèi)及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资金(jīn)也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经(jīng)营活(huó)动产(chǎn)生的(de)现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司(sī)货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传艺科(kē)技(jì)曾详细(xì)披露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电(diàn)项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍未(wèi)获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公(gōng)司营收(shōu)将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻(fān)十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对这个故事(shì)并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头(tóu)们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语(yǔ)新能源(yuán)配套(tào)雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江苏新能(néng)源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目(mù)合作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投(tóu)资者问及(jí)客户(hù)情况时，公(gōng)司都(dōu)以“目前订(dìng)单(dān)下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖储能、低速(sù)电(diàn)动车(chē)及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能落地正(zhèng)数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电(diàn)池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠(nà)电池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业(yè)产能(néng)利用率，钠(nà)电池(chí)落地的(de)产能中可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应(yīng)用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化(huà)进程的讨(tǎo)读西的字有哪些，读喜的字有哪些论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资(zī)源的(de)供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益(yì)的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量(liàng)产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目前已(yǐ)经和钠(nà)电池成本(běn)基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成(chéng)本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能，但只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池(chí)的(de)成本拉开差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子电池在动力领域(yù)优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户(hù)的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格(gé)波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市(shì)场还担(dān)忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资的(de)定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履(lǚ)历发现(xiàn)读西的字有哪些，读喜的字有哪些，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目(mù)未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园区核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号，实(shí)施主(zhǔ)体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该项目中的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的(de)地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原(yuán)有的(de)投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

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